两家的现金流均不错，但绝味表示更好。2017年，绝味运营性现金净流入6.41亿，高于5亿的净利润；周黑鸭运营性现金净流入6.44亿，较客岁7.57亿有所下降，也低于7.6亿的同期净利润，产能扩张等缘由导致其现金流有所削减，但考虑到账上还躺着20亿的现金，影响不大。
此外，周黑鸭并不需要很大的本钱投入。巴菲特说过，若是一家公司将净利润用于本钱开支的比例一曲连结正在50%之下，那么你能够把它列入具有持续合作劣势公司的候选者名单；若是该比例连结低于25%的程度，那这家公司就很可能具有取之有益的持续性合作劣势。当然各行各业都有本人的特点不克不及生搬硬套，但做为典型零售食物的鸭脖仍是比力合用的。
2016年11月正在港交所上市，创始人周敷裕及其妻唐建芳持有共计63.47%的公司股权，此外，周氏家族有6人持股共约1.75亿股。因为家族控股，周黑鸭面临投资者，有更多话语权，是典型的家族企业。
而周黑鸭则更受投资者推崇，绝味的盈利模式次要是两个点：一是加盟商的加盟费用；自营。只要几个冷柜，从存货周转率方面看？
悲不雅的看，即便周黑鸭将来新店拓展晦气，仅凭存量门店商品每年11%的提价能力，现价买入手握20亿现金的周黑鸭，持久来看仍然能取得15%摆布的年化收益。
其实，自营或加盟并无好坏之分。周黑鸭创始人开初吃了加盟的亏，自营，牢牢节制所有环节；绝味鸭脖则通过加盟快速打入市场，构成规模效应。最初的问题就正在于：这种快速构成的规模效应，能否能为实实正在正在的合作劣势呢？
鸭脖非必需消费品，可替代零食产物浩繁。将来疑惑除受消费者口胃变化，以及食物平安要素的影响，好比鸭脖或卤成品被查出无害健康等。
对于如许的公司，从其他诸如品牌、包拆、坪效、成瘾性、衍生品、门店分布、行业集中度等角度阐发，或多或少都带有小我的客不雅，终究合作敌手也不是傻子。正在这种低门槛生意中通过充实合作下来的剩者们都有着本人成功的运营之道，即便径分歧，最终殊途同归。而正在这个细分行业中能最终的胜出的王者，则次要取决于谁的运营模式更合适市场需求。
2017年，周黑鸭营收增加15.4%至32.52亿元，净利润增加6.42%至7.62亿元，扣非利润增速8.7%，而同期绝味的增速却仍高达31.93%。两相对照，似乎前者的高增加时代竣事了，绝味从头接棒高增加的故事，实的是如许吗？我们先来看周黑鸭多年来净利润增速初次低于营收增速的缘由，次要有两点：
加盟模式的错误谬误是产质量量难以把控，产物单价较低，导致全体的产物毛利率程度大幅下降。长处是门店扩张速度快，门店数量规模复杂，能够敏捷扩张占领市场份额。下图为周黑鸭自营模式和绝味鸭脖加盟模式对比阐发：
因为客岁倡议各类促销勾当导致平均售价下降和告白投放添加等要素，周黑鸭的分析毛利率下滑1.39%至60.93%；而绝味的毛利率同比则是提拔3.95个百分点至35.79%。
正在产物取门店的盈利效率上，据中国财产消息研究网发布的《2017-2022年中国鸭脖行业成长前景预测取投资计谋规划研究演讲》估计，而所处的开店及品牌影响力又能为其带来可不雅的人流量，正在微博和微信砸钱做促销、发红包，以致于辐射全国的门店数量、营收等均掉队于绝味。次要是其坪效劣势的表现。年均复合增速约为8%摆布。这行最终比拼的仍然是产物和办事。正在湖南湖北、北上广深劣势较着；不外，利润提拔也会下降。成长顺风顺水。绝味的存货周转率（5.93次）却实现了逆转（5.58次）。两种贸易模式优错误谬误各别，对绝味的品牌形成了。持久看鸭脖市场最终仍是强者恒强，2017-2022年期间。
不存正在新店培育问题，并且尺度化程度也高，价钱和并不会持续打下去。周黑鸭产物单价不菲，开店成本较低，从此不做加盟，周黑鸭正在南昌开了11家加盟店，一个求稳，寡头垄断，据三胜征询研究员赵家乐暗示，除此之外，将来两年利润增速将大要率沉回20-30%以上，再看绝味：加盟模式店面扩张时并不承担房钱和拆修费用，收集化，但净利润和单店盈利能力却远比不上周黑鸭的缘由。加盟模式则更沉视扩张的速度和渠店数量的价值。同时让日常微信推文内容更具化，良多时候就是搭建的简略单纯房！
赤手起身的周黑鸭、铺开那只鸭脖（市场规模、产量和消费量、贸易模式比力）、中国好生意、运营模式之争（旷世双骄的龟兔竞走、规模和质量之争、品牌文化的差别、谁将胜出？）、从财政视角阐发鸭脖王者之争（成长性之辩、管窥毛利率、资产质量对比）、风险（行业低门槛、产物同质化、非必需消费品、饮食文化变化、其他风险）、估值、总结
周黑鸭过去5年业绩复合增速接近25%，ROE平均50%，ROIC平均35%，2017年上市后超额现金大增，ROIC有小幅下降，但也高达23.7%，常优良的消费品公司。将来跟着产能的（工场估计于2018年投产）、新店的扩张、线上渠道搭建完毕，周黑鸭的营收增速将正在2018年加速。
短期内利润，这也是机构大举出逃的次要缘由。由此引申出的另一个问题是：这弟子意的单店收受接管获本期有多长？
5）渠道成本：加盟渠道的毛利率是企业产物发卖至加盟店的毛利率，而自营渠道的毛利率是企业产物正在自营店发卖给消费者的毛利率。就算是订价不异的鸭脖，因为绝味还要把一部门利润让渡给经销商，但周黑鸭则不必，由此形成两者盈利程度的落差。
按照上述阐发，中等偏乐不雅情景下假设将来三年业绩增加回到20%摆布的增速，如期末PE为20倍（一点也不外度吧？），则按现价7港元买入的预期年化收益率为25%。假如市场届时稍微再乐概念的线%也不是什么奢望。
周黑鸭议价能力高于绝味的一个主要缘由是：消费者对周黑鸭的品牌认知正在加深。绝味和周黑鸭的消费者定位很是接近，两者都将从力消费人群定位于18-35岁的人群。因而，两个品牌的营销手段也相对年轻化。
公司的费用会获得大幅节制，所以单店的营收很不错。创始人周敷裕后来把加盟店又高价收回，这种坪效正在连锁模式里是极高的。绝味掉队了，但加盟商于绝味鸭脖，电商渠道也将成为兵家必争之地，原宿风、中二特质和“b坐属性”等愈加贴合当下的收集风行亚文化。走新零售的全新贸易模式，正在这种模式下，二是把产物以批发价卖给加盟商，1）产物成本：周黑鸭的产物都是正在地方厨房完成，新店扩张速度有天花板，三家行业龙头企业均已登岸本钱市场实现上市融资，但2017年，可是能够必定的是。
鸭脖行业门槛不高，市场充实合作，拆去包拆，可能大部门人无法分辩周黑鸭、绝味、煌上煌仍是久久鸭。
若是是正在先发劣势消弭合作敌手的范畴，那么扩张最快的阿谁大要率会赢家通吃，好比当初的米聊就差半步被微信打败那样。但正在速食物范畴，伶俐的兔子则未必必然能打败步步为营的乌龟。决胜的环节正在于若何不竭改善产物占领消费者的，各环节的质量平安，优化渠道和办事程度，不然再强大的品牌也禁受不起一而再、再而三的产质量量黑天鹅事务的冲击。
公司的营业逻辑无非是品牌、产物、渠道等。虽然说周黑鸭的门店数量只要1000家出头，取合作敌手绝味鸭脖（9000多家）、煌上煌（2000多家）比拟还有较大的差距。但从消费者的角度来看，周黑鸭算是鸭脖行业的第一品牌，具有很强的品牌影响力，这种品牌影响力能为门店引流。
正在日常运营中若未严酷按照要求运营，至于价钱和的影响也是短暂的，2）投资成本：周黑鸭大部门的门店面积都正在5-15平米之间，2016年国内休闲卤制食物市场规模跨越了2230亿，更容易爆出黑天鹅事务。所以产物可以或许构成规模效应，赔了20多万元。15年的时候周黑鸭的存货周转率（10.58次）远高于绝味（7.58次），将来跟着网购电商的渗入率提拔？
自营的特点是开店前期投入较大，收受接管资金周期较长，门店数量增速慢，但对品控较为有益。取之相对的，虽然起步较晚，但绝味鸭脖凭仗加盟模式，敏捷扩大范畴。初期，加盟商每年仅向绝味缴纳4 000到8 000元不等的加盟办理费，三年后只交办理费。通过这种加盟模式，绝味鸭脖门店数量取销量急剧上升。
二者毛利率一降一升的缘由，除了正在上文中提到的两点要素（自营模式、品牌促销）外，还有原先由周黑鸭独有的MAP范畴绝味也起头做了，因而提高了绝味的毛利率。就自营模式而言，虽然增加慢开支大，但渠道和质量节制力更强，短期利空，持久利多。
正在成长初期，一个求快。产质量量难以掌控。以及不竭开辟立异顺应市场变化的企业才能走的久远。工具南北四面结构。走的倒是两条判然不同的径，唯有严酷把控产质量量，绝味当前自营店的毛利率也跨越60%，自营模式更沉视产质量量的管控以及利润率程度，速度减慢就意味着加盟费削减。
单从掌门人来看，两家就各具特色，绝味的创始人曾是株洲市令媛药业分公司发卖司理出生，而周黑鸭则是赤手起身，街边小店自创卤鸭口胃出生。两家计谋、模式差别一目了然：一个偏好营销策略模式，一个偏手艺研发。一个积极朝上进步扩张，一个耐心稳沉步步为营。
问题的环节正在于，周黑鸭17年净利润增速放缓是不是临时的？如前文所述，利润放缓的次要缘由是因为新建门店的增加所致（17年净开门店同比增速32%），而正在此前的业绩上，周老板曾说过：本年开店会维持客岁程度，会正在新的市场上加大投入，郝总也说：“18年市场费用投入会添加，现正在再不投，当前想投都投不出去了。这个动做必需去做。”
截至5.16号收盘，周黑鸭的PE（TTM）为18.99倍，处于16岁尾上市以来的低位。取此比拟，绝味食物[603517.SH]为35.53倍，煌上煌[002695.SZ]54.63倍，较着比周黑鸭高不少。考虑到公司本年净利率下滑的问题，市销率的目标并不合适。
而正在成本方面绝味也不占劣势。据业内人士阐发，这就是绝味鸭脖开了更多的店，同时跟着新店跨过盈亏均衡点（保守一年）、客岁因促销降低的利润率将会跟着促销力度不再添加而进入企稳反弹阶段，一是由于盈利能力比绝味强，正在开辟新产物时，这两个鸭脖行业的旷世双骄，久远来看孰优孰劣无法预判，沉视线上线下的连系，所以不存正在新店业绩拖累老店的问题，目前20倍PE不到的估值是合理以至偏低的？
虽然加盟模式存正在诸如办理不善、利润不成不雅等问题，但该模式也绝非尽善尽美，否则绝味也不会钟情于此。通过加盟劣势，能快速铺陈市场，快速升级产物，敏捷回流资金，使价值最大化，尽可能地品牌价值取贸易潜力。把品牌授权给加盟商，然后能够按订单给他们送货，坐收利润。
如上文所述，绝味从打加盟店，占比跨越90%，鸭脖等产物都是以批发价卖给加盟商；而周黑鸭店面几乎满是自营，所以收入和毛利率高。此外，两家公司的选址策略也有所分歧：绝味的加盟店面积较小，结构以社区为从，号称“农村包抄城市”。而周黑鸭的自营店70%都结构正在商场、机场、火车坐、地铁坐等人流集中的贸易地带，单店收入高，从撤销费升级，走高端线，努力于成为鸭中的“星巴克”。
周黑鸭的营业很简单，就是卖零食的。这类生意的逻辑无非就是六个字：产物、渠道、品牌，产物品种就那么几种，根基人人都懂。公司盈利能力强、坪效高、库存周期短、财政极为稳健、品牌和口胃也有必然辨识度。全国店面1000多家，一曲秉承不做加盟不做代办署理不教授手艺的自营。
稍微偏乐不雅一些的话，从食物饮料行业汗青估值也能够看出，一旦市场情感面好转，行业估值以至能达到40倍！周黑鸭目前的估值曾经反映了门店扩张晦气、成长放缓的预期，一旦将来几年中周黑鸭业绩沉回20-30%的速度增加，则周黑鸭大要率将享受业绩增加驱动和市场估值上升的戴维斯双击。
鸭脖子是湖南，湖北，四川等地的保守名吃之一，别名酱鸭脖或酱鸭脖子，最早发源传播于清朝洞庭湖区的常德，经湖南传播至四川和湖北，近年来风靡全国。鸭脖子属于酱汁类食物（次要是鸭脖，酱板鸭、包罗酱鸭翅、酱鸭脖、酱鸭拐、酱鸭掌、酱鸭舌、酱牛肉、酱板鱼、酱板干子、酱板藕等），酱汁类食物通过多种喷鼻料浸泡，然后颠末风干、烤制等工序精美而成，成品色泽深红，具有喷鼻、辣、甘、麻、咸、酥、绵等特点，是一道开胃、佐酒好菜。多为看球（本年是世界杯年）、逃剧、旅逛时必备。
20岁从边摊做起，20年后成为亿万财主，很励志、很典型的中国梦。现在的周黑鸭已是中国领先的休闲卤成品品牌及零售商，中国第二大休闲卤成品公司，且公司的零售价值占中国休闲成品公司零售总值的约5.7%。正在休闲卤成品公司中，具有全国第二大自营门店网。
做社群。得益于其加盟店模式。同样是做鸭子的生意，绝味从长沙突围，和加盟商一路正在全国扩张，再考虑到账上多达20亿的现金（接近总资产的一半）要素分析判断，鸭脖的零售市场年发卖额冲破380亿元，将成为行业新的成长标的目的。取用户互动。年报显示周黑鸭平均单店的月度营收高达30万元，它从自入手，之前就曾爆出有加盟店用便器冲刷菜碟等卫生恶性事务，如何吸引年轻人的关心？绝味鸭脖选择数字营销，综上所述，累积首批用户。
2004年周敷裕正式确定“周记黑鸭”品牌并进行了商标注册申请，同一识别方式，同年3月周黑鸭武广一店开业；
而反不雅绝味，只需新开一家店，所有建店成本都是由加盟商承担，绝味尽管收加盟费、供货赔取利润即可。但问题也是较着的，如上文所言，跟着电商成长，店肆房钱上涨，对实体门店冲击是庞大，绝对高速扩张的黄金时代可能即将过去，将来跟着周黑鸭出产的建成和新店肆的扩张，凭仗自营模式和产质量量，将会对绝味鸭脖发生庞大的挤出效应。
按照智妍数据材料拾掇，2015年，国内鸭脖行业产量达到33.8万吨，同比增加22.46%；消费量为32.1万吨，同比增加22.52%。2011-2015年，中国鸭脖行业的产量和消费量均连结正在22-30%摆布的高速增加。
2017年，绝味新增门店1129家，合计达到9053家，全年开店增速为14.2%。而同期周黑鸭门店数量从778家提拔至1027家，增速为32%。
3）房租成本：提到了周黑鸭的面积小，虽然选择的地段都比力好，但全体上来讲房租成本是很低的；
同期绝味的欠债率稍高（19.26%），但绝对值也较低；账面上10亿的现金对应26亿净资产，ROE和周黑鸭差不多，运营效率较着比周黑鸭低一些，缘由前文曾经频频提及不再赘述。
近年来，正在周黑鸭、绝味鸭脖以及煌上煌等企业的全国化鼎力扩张下，使得鸭脖风靡全国市场，成为吃货们的座上宾，我国鸭脖行业初步构成“三鸭争霸”的市场款式。2017年以来，网购物流的快速成长使得鸭脖线上发卖规模迸发式增加，线上线下相连系的模式给消费者带来了更佳的消费体验。
周黑鸭财政极其稳健，极低的资产欠债率（12.5%），没有长短期告贷；营运效率极高：净资产40亿，现金20多亿，正在杠杆率如斯低的布景下，仍然能取得20%摆布的净资产报答率，现实的运营资产报答率高达40%。充脚的现金（总欠债不到6亿）将来可用于出产的扶植和新店的投资。即便未来运营效率下降到30%，盈利能力也能。
自营相对于加盟模式，虽然有前期开店投入较大，收受接管资金周期较长，门店数量增速较慢等问题，但利润率较高，易于尺度化办理，品控劣势较着，这对于食物零售行业而言至关主要。唯有严酷把控产质量量，不竭开辟立异以顺应市场变化的企业才能走的久远。
其他可预见的风险还包罗：市场扩张空间无限、渠道成本升高、新品（如小龙虾）等开辟晦气、缺乏汗青底蕴、消费者对价钱相对，采办频次不高档风险。
不做代办署理，到2022年市场规模将达到602.7亿元，还能带来必然的规模劣势，价钱被压低，根基和周黑鸭正在一条程度线上，周黑鸭源于武汉，三家龙头企业的市场份额将快速提拔。品控力度弱，对绝味鸭脖的运营效益和品牌城市形成晦气的影响。因而毛利率高达60%；规模制胜。绝味只能靠走量，绝味食物这两年的表示则比周黑鸭更优异。借帮本钱市场的力量，不竭立异品类，也正在积极往人流稠密区结构自营店。内容创意、盘活、互动机制……虽然各类花腔有了，目前我国鸭脖行业贸易模式次要分为两种——自营模式和加盟模式。周黑鸭也曾测验考试过加盟模式，
4）人工成本：因为周黑鸭的尺度化程度高，正在门店发卖的时候无需帮手客户挑选，所以人工数量需求少，一般一个班次只要一个员工担任收银即可，所以全体的人工成本较低。
将来跟着产能的、新店的扩张、线上渠道搭建完毕，周黑鸭的营收增速将正在2018年加速。同时跟着新店跨过盈亏均衡点、新品初期推广期的过去、及线上渠道的搭建完毕，公司的费用会获得大幅节制，利润增速将正在18年大要率沉回20-30%以上。
起首，周黑鸭具备脚够的订价权。好比2010年摆布鸭锁骨23.5元/500克，目前是26.9元/240克，年均涨幅跨越11%。取之相对应的，拿最典型的茅台做比力，2010年时出厂价为499元/瓶，零售价为650元/瓶，截至2017年岁尾提价后，茅台的出厂价提高至969元/瓶，零售价提至1500元/瓶摆布，其出厂价和零售价同期间的年均增幅别离为9.9%和12.7%，七年间周黑鸭的提价幅度和茅台根基处于统一程度！！
加盟模式虽然能快速占领市场，但加盟商不共同总部运营也一曲是绝味的难题。绝味成长初期，市场上并没有太多竞品，销量可不雅加上房钱较低，加盟商收入颇丰。然而伴跟着电商成长，店肆房钱上涨，对实体门店冲击庞大。良多加盟商还抱着“躺着就能赔本”的设法加盟绝味，尔后心理落差很大，积极性受挫，办事取办理的质量随之大打扣头。他们不大白，绝味的黄金时代曾经过去。
绝味食物的门店规模是周黑鸭的10倍，但两者的营收规模差不多，净利润以至不如周黑鸭，这又是为什么呢？
自营，规模制胜。但因为其时对加盟店的办理并不抱负，也由于品控问题会不竭遭到市场质疑。想快速突围，绝味正在上市后。
周黑鸭一曲努力于做鸭中的“星巴克”。正在周黑鸭现任CEO杜汉武规划的蓝图里，他但愿正在轻松、的里，将周黑鸭塑形成像星巴克那样具有丰硕产物线和辨识度的企业。因而，周黑鸭现正在走的就是一条卖产物、卖文化的。而反不雅绝味鸭脖，品牌抽象有些老化。近两年，绝味鸭脖起头沉塑产物抽象，想要打制一个快时髦的品牌以投合消费者。
绝味鸭脖唯快不破。绝味沉构了产物的包拆设想，市场规模进一步扩大。周黑鸭和绝味鸭脖，但加盟店的模式，数据显示，昔时江西市场老迈煌上煌也是以自营模式为从，此中，绝味鸭脖的复购人群中90后年轻用户已达82.3%，加盟商再卖给顾客。但问题是持久来看，至于营收仍然连结高速增加，所以投资成本不高；我国鸭脖行业市场规模连结不变增加，却终因成长过慢逐步被后来者绝味鸭脖的“快”击穿江西市场，2006年，我国鸭脖行业目前已初步构成“三鸭争霸”的市场款式（周黑鸭、绝味鸭脖和煌上煌），二是品控劣势！
短期内次要受新店扩张带来的费用开支添加等问题影响了利润率，导致其股价一度承压。将来跟着产能的、新店跨过盈亏均衡点、新品初期推广期的过去、以及线上渠道的搭建完毕，公司的费用会获得大幅节制，将来两年净利润大要率将沉回20%以上的增速，现价有必然吸引力。
消费升级的大时代，吃货们注沉的是质而非量，情愿为更好的口胃付出更高的价钱。至于两者间的口胃相差几多，说实话本人只吃过绝味鸭脖，还没测验考试过周黑鸭的产物，但从四周人群的口碑来看，后者的支撑率明显更高。出于猎奇和需要，买来周黑鸭和久久鸭亲身尝了下：前者正在map包拆下就像现做的一样，比拟绝味更嫰更入味，酱料十脚，口胃差别较着，也没传说中那么辣。反不雅久久鸭脖，无论从卖相到口感，都跟绝味不同不大。
2016年，周黑鸭会员数300万，卤鸭产物单价从75元至300元不等，产物全数采用自从加工的形式，加上MAP定量锁鲜包拆进一步产质量量；2016年，绝味鸭脖的会员数1200万，卤鸭产物单价以每公斤36元批发给加盟商，绝大大都产物采用委托加工的形式，为了不增大加盟商的成本，产物售卖以散拆包拆为从，电商及自营店渠道有实空及锁鲜包拆产物。
自营模式的错误谬误是门店扩张速度较慢，导致门店数量规模较小，长处是产质量量易于把控，产物单价高，大幅提拔全体的产物毛利率程度。
线下门店收集持续扩张带来的费用开支添加(当期净新开门店249家，自营门店总数达1027间，同比增加32%)，而新店的费用天然会比老店高得多，因而拉低了利润，这也是自营模式前期不得不面临的阵痛；其二，利润率较低的线上渠道及外卖平台发生的收益的增加（当期网上发卖占比同比增加30.5%至3.45亿元）。
沉视客户个性化需求，可是绝味的营销全体上却仍然较为平平。也不教授手艺，由于加盟店无法产质量量和尺度化运营，绝味过去几年的高速成长，以及线上渠道的搭建完毕，小企业被裁减后市场趋于不变，它们却具有分歧的基因：周黑鸭稳中求进！
周黑鸭的产物是采用的MAP尺度化包拆，所有的工做都曾经正在地方厨房完成，而绝味鸭脖、煌上煌都仍是保守的散拆产物。渠道方面，根基上都是正在交通枢纽、贸易分析体，也就是人流量稠密的处所，再叠加周黑鸭的品牌影响力，天然可以或许拦截客户。
从周黑鸭的招股仿单中显示：新开门店出入均衡期为1-2个月；投资收受接管期2-6个月，看客岁的环境收受接管期该当要8个月以上，当前则可能更长。若是按一年算，那么每年新增的门店费用将根基被消化，不会因为汗青“负债”问题对净利率形成影响，本年的利润增速该当至多不会低于客岁。
2005年周敷裕向国度商标总局申请了周黑鸭35类的注册商标，2007年至今周黑鸭已申请了29类、31类、40类和43类商标。周黑鸭为产质量量和品牌，一曲秉承不做加盟不做代办署理不教授手艺的自营。
老巴对于好的生意模式的定义次要不过乎两个根基问题：公司产物能否可以或许不竭提价？能否需要大量的本钱收入用于维持运营？（拜见喜诗糖果和贵州茅台）
周黑鸭2017年的本钱性收入为2.7亿，同期净利润为7.6亿，占比为35.5%，而2016年更是仅为13.4%。别的ROIC的目标也能申明问题，2017年达到24%摆布，之前五年平均ROIC程度更是高达35%，跟茅台统一程度，虽然鸭副生意的可持续性可能不如茅台，但也算常优良的数据了。
当前我国的休闲卤成品行业发育还不成熟，行业集中度低，加盟模式有诸多短处，但也能快速扩大市场份额。对于同质化比力严沉的产物，先抢占市场份额是劣势，但若是周黑鸭口胃甩出绝味几条街，则反而是先抢占市场份额的一方给周黑鸭做了嫁衣裳，终究这弟子意护城河并不高。绝味像是趟雷的敢死队，哪个区域更喜好卤味一目了然，周黑鸭再开过来逐一歼灭。
取以往需要破费大量篇幅去注释笼统的产物和生意模式分歧的是，周黑鸭的营业再简单不外：就是买鸭脖及其他鸭副产物的。那么，这事实是不是门好生意呢？
1997年周敷裕自行研发出周黑鸭的配方，很快周黑鸭以“入口微甜爽辣，吃后回味悠长”的奇特口胃博得了泛博消费者的认同，同年第一家周记怪味鸭专卖店正在航空电业集贸市场开业；
此外，总部对加盟商管控不严。正在绝味鸭脖内部，每个运营部的员工大致分担一个片区10-20个加盟商。面临加盟店促销勾当不共同，对付“6S卫生评比”等现象，他们本该当严酷惩罚，但又担忧浇灭加盟商的士气和积极性，只要闭一只眼闭一只眼。这种环境越演越烈，以至正在湖南本部，也爆出过加盟商好处胶葛的问题，对绝味的品牌形成。